Стратегический менеджмент

Стратегический менеджмент рассматривает проблемы роста и выживания крупных организаций. Значение стратегического поведения, позволяющее фирме выживать в конкурентной борьбе в долгосрочной перспективе, резко возросло в последние десятилетия.

Диагностика финансового состояния предприятия

где Х4 - балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал. Критическое значение Z - счета здесь равно 2,23.

Модель Лиса, которую он разработал для Великобритании имеет следующий вид [14, 537]:

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4, (2.19)

где Х1 - оборотный капитал / сумма активов;

Х2 - прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь пороговое значение Z - счета равняется 0,0037.

Модель Таффлера имеет следующий вид [14, 671]:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4, (2.20)

где Х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 - оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 - выручка / сумма активов.

Если величина Z - счета больше 0.3, это говорит о том, что у хозяйствующего субъекта неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0.2, то банкротство более чем вероятно.

Однако использование таких моделей требует больших предосторожностей. Так по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов. Когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Тестирование целого ряда предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки состояния субъектов хозяйствования на территории пост советского пространства, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. К тому же эти дискриминантные факторные модели разработаны для оценки состояния предприятий функционирующих в условиях стабильной экономики.

Формула Du Pont. Формула Du Pont позволяет оценить важнейший показатель с точки зрения инвесторов рентабельность собственного капитала по трем показателям экономической эффективности: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового рычага (коэффициента привода). Произведение последних трех коэффициентов определяет структурный состав показателя рентабельности собственного капитала - это и есть формула Du Pont [7, 46]:

В сокращенном виде формула Du Pont имеет следующий вид:

(2.21)

где рентабельность собственного капитала;

рентабельность продаж или коммерческая маржа;

оборачиваемость активов или коэффициент трансформации;

рычаг.

Формула Du Pont является важнейшим методом структурного анализа финансов предприятия и хорошо определяет баланс различных финансовых результатов, достигнутых им. Из всех перечисленных методов анализа предприятия формула Du Pont является, пожалуй, самым удачным, однако наличие довольно малого перечня признаков, отражающих общее состояние предприятия, ограничивает возможности глубокого анализа с помощью формулы Du Pont. Поэтому задача анализа состояния предприятия может быть решена, если в ее рамках будет предпринято собственное исследование факторов бизнесдеятельности, всесторонне и одновременно достоверно определяющих ее результаты.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6