Стратегический менеджмент

Стратегический менеджмент рассматривает проблемы роста и выживания крупных организаций. Значение стратегического поведения, позволяющее фирме выживать в конкурентной борьбе в долгосрочной перспективе, резко возросло в последние десятилетия.

Диагностика финансового состояния предприятия

Однако данная система критериев диагностики состояния субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высоко рентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критерииев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала.

В зарубежных странах для оценки состояния предприятия широко используют дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанных с помощью многомерного дискриминантного анализа. Основой этих моделей являются финансовые коэффициенты и уровни их значимости в процессе диагностики состояния субъектов хозяйствования.

Двухфакторная модель оценки банкротства предприятия, анализ применение которой исследован в работах М.А. Федотовой. При построении дискрименантной модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам .

На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты для каждого из факторов. В частности, для США данная модель выглядит следующим образом [11, 43]:

(2.15)

Если вероятно, что предприятие останется платежеспособным; если вероятно банкротство.

Двухфакторная модель не отражает такие важные характеристики предприятия, как оборачиваемость и рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и другие.

Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия, который Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия предполагает расчет рейтингового числа [11, 45]:

= 2Kоб + 0,1Kтл + 0,08 Kинт + 0,45 Kмен + Kрск, (2.16)

где Kоб - коэффициент обеспеченности собственными средствами (Kоб > 0);тл - коэффициент текущей ликвидности (Ктл > 2);инт - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризуется объемом реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Кинт > 2,5);мен - коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Kмен > (n1)/r, где r - учетная ставка Центробанка);рск - рентабельность собственного капитала - отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Kрск > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Модель Альтмана для определения кредитоспособности субъектов хозяйствования, акции которых котируются на бирже имеет следующий вид [14, 536]:

Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5, (2.17)

где Х1 показатель эффективности рабочего капитала;

Х2 показатель эффективности накопленного капитала;

Х3 рентабельность производства;

Х4 показатель задолженности;

Х5 - показатель эффективности активов.

Если значение Z < 1.81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 2.7 свидетельствует о малой его вероятности.

Для компаний, акции которых не котируются на рынке модель Альтмана имеет следующий вид [13, 289]:

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, (2.18)

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6